ETF o fons d’inversió? És un dels dubtes més habituals quan comences a invertir. Els ETF i els fons d’inversió tradicionals s’assemblen molt. Tots dos són institucions d’inversió col·lectiva, permeten diversificar amb poc diners i molts repliquen el mateix índex.

Tot i això, Hisenda no els tracta igual. Aquesta diferència fiscal pot costar molt de diners a l’inversor a llarg termini.

La gran diferència: el traspàs de fons d’inversió

El principal avantatge dels fons tradicionals és el règim de diferiment per a traspasos de l’article 94 de la Llei de l’IRPF. L’inversor pot moure els seus diners d’un fons a un altre sense tributar per la guany acumulada. Només paga quan rescata definitivament.

Així, durant dècades, la plusvàlua segueix treballant sencera en lloc de perdre un percentatge amb cada canvi de fons.

Els ETF queden fora d’aquest règim. L’últim paràgraf de l’art. 94.1.a) LIRPF exclou els fons d’inversió cotitzats i les societats del mateix tipus de l’art. 79 del Reglament d’IIC (RD 1082/2012). L’exclusió funciona en tots dos sentits: és igual que l’ETF sigui l’origen o la destinació.

Per tant, vendre un ETF per comprar-ne un altre, o passar d’un fons a un ETF, és una venda ordinària que tributa aquest mateix any.

I els ETF estrangers?

Durant anys hi va haver debat. La DGT, en la consulta vinculant V4596-16, admetia el traspàs d’un ETF cotitzat en borses europees si es comercialitzava a Espanya mitjançant entitats amb contracte de comercialització, i no per la seva cotització a la borsa espanyola.

La Llei 11/2021, de prevenció i lluita contra el frau fiscal, va tancar aquesta porta. Des de l’1 de gener de 2022, l’art. 94.2.a).3r LIRPF estén l’exclusió als ETF estrangers, sigui quin sigui el mercat en què cotitzin.

Es va establir un règim transitori. Els ETF estrangers adquirits abans de l’1 de gener de 2022 poden continuar traspassant-se sense tributar si la destinació és una IIC espanyola o una IIC UCITS, i no un altre ETF.

Fiscalitat ETF o fons d’inversió: taula comparativa

Aspecte Fons d’inversió ETF
Traspassos sense tributar (art. 94 LIRPF) Sí, si compleix els requisits No
Tributació del guany Base de l’estalvi, en reemborsar Base de l’estalvi, a cada venda
Retenció en el reemborsament o la venda Sí, 19 % sobre el guany Amb caràcter general, no
Dividends (classes de distribució) Rendiment del capital mobiliari Rendiment del capital mobiliari
Regla antiaplicació de pèrdues (art. 33.5 LIRPF) 1 any (valors no cotitzats) 2 mesos (valors cotitzats)
Operativa Un preu al dia (valor liquidatiu) Cotització contínua

Altres matisos que convé conèixer

Tipus de gravamen. En tots dos casos el guany va a la base imposable de l’estalvi, amb tipus del 19 % al 30 % segons l’import. La diferència no és en quant es paga, sinó en quan.

Retencions. En reemborsar un fons, la gestora reté a compte. En la venda d’un ETF, sobretot si està domiciliat fora, el més habitual és que no hi hagi retenció. Tot i així, l’inversor ha de declarar l’operació a la seva Renda, i és un oblit freqüent.

Pèrdues i recompra. Si es ven amb pèrdues i es recompren valors homogenis dins del termini antiaplicació, la pèrdua no es compensa fins que es venen els nous valors. En els ETF el termini és de dos mesos; en els fons no cotitzats, d’un any.

Acumulació enfront de distribució. Les classes d’acumulació reinverteixen els dividends i difereixen la tributació fins a la venda. Les de distribució tributen cada vegada que reparteixen.

Aleshores, què convé?

Per a la majoria d’estalviadors residents a Espanya, el fons indexat traspassable sol ser l’opció fiscalment més eficient. Tot i així, depèn del perfil:

  • Fons d’inversió (per exemple, un fons indexat): encaixa amb qui inverteix a llarg termini i preveu reequilibrar o canviar d’estratègia. El diferiment fiscal és difícil d’igualar.
  • ETF: interessa a qui busca comissions molt baixes, vol operar en temps real o necessita un índex sense fons indexat equivalent. També a qui compra i manté sense intenció de canviar.

Convé analitzar cada cas amb un assessor fiscal.

Fonts